Меры властей по поддержанию ликвидности не являются фундаментальным решением проблем — «Тройка Диалог»

МОСКВА. 19 сентября. Меры правительства РФ не являются фундаментальным решением проблем снижения доверия на финансовых рынках, торможения процесса денежного обращения и оттока капитала.

С таким заявлением, как сообщает служба по связям с общественностью УК «Тройка Диалог», выступил главный экономист компании Евгений Гавриленков.

Он пояснил, что это вынужденные и краткосрочные меры. Они направлены на то, чтобы не дать остановиться финансовой системе. Однако, по мнению Евгения Гавриленкова, надо смотреть на первопричину — то, что вызвало снижение доверия и побуждает капитал утекать из страны, — и попытаться в первую очередь решить именно фундаментальную проблему.

По словам эксперта, проблема ликвидности достаточно неоднозначна. «Все говорят о том, что ее не хватает. Однако мы наблюдаем, как правительство ежедневно увеличивает объемы средств Центрального банка, предоставляемых в рамках РЕПО. Минфин все чаще и все в больших объемах предлагает положить бюджетные деньги на депозиты коммерческих банков. Это означает, что деньги есть. Они поступают в финансовую систему, но их все равно не хватает», — сообщил представитель «Тройки Диалог».

Причину он видит в том, что основные получатели денежных средств — это крупные государственные банки, которые не всегда хотят ими делиться в условиях неопределенности и усилившихся слухов о потенциальных проблемах у тех или иных контрагентов, потенциальных заемщиков. Поэтому деньги, поступив на счета государственных банков, не доходят до финансовой системы в полном объеме. «Скорее всего, они используются для нужд этих банков, которые, по всей видимости, кредитуют свои проекты», — считает Евгений Гавриленков.

Другая проблема, на которую эксперт обращает внимание, — это то, что ликвидности всегда будет не хватать. «В последние недели мы наблюдаем довольно серьезный отток капитала из страны. Как работает этот механизм? Когда ЦБ насыщает экономику деньгами, пусть короткими, через РЕПО, или когда Минфин предлагает свои депозитные аукционы, часть этих денег идет на валютный рынок. Если деньги уходят — обмениваются на доллар, — создается определенное давление на рубль. Для того чтобы не допустить панических настроений, ЦБ ничего не остается, как поддерживать рубль, продавая резервы. То есть, напечатав рубли и дав временное послабление финансовой системе, которой, как мы видим, эти меры не помогают, Центробанку все равно приходится расставаться с резервами. Вот почему проблема оттока капитала более фундаментальна»,— отмечает Евгений Гавриленков.

С точки зрения эксперта, правительству стоит взглянуть на какие-то свои действия более критически. «Я бы ожидал не просто заявлений, когда дешевеют ценные бумаги квазигосударственных банков. Такая мера как buy back, то есть покупка своих долгов, которые чрезмерно подешевели, могла бы дать поддержку не только рынку облигаций, но и рынку акций, — полагает главный экономист «Тройки Диалог». — Осмысленные действия со стороны государственных структур, которые заботятся о поддержании уровня цены своих бумаг, были бы позитивным сигналом».